根据更深入的研究，我认为房价本身是一个发烧的现象，但它又不是由单独的几个表面因素构成的。经过这几年对中国楼市的观察，我归纳、总结出了“火山理论”——是通货膨胀和制造业衰退导致房价一路飙升。
先说通货膨胀。最近几年我们的通货膨胀很严重，让2013年11月央视采访中的那句“人民币对不起中国人”一炮而红。事实也确实如此，官方数据显示2007年、2008年、2010年还有2011年，我们的全年CPI全部都在警戒线5%上下浮动。在这种情况下，就会出现币值缩水、钱不值钱的问题。
我们老百姓手里的钱都是辛辛苦苦攒下来的，怎么让它增值、保住购买力呢？首先，在通胀率过高的年份，把钱存进银行会遭遇“负利率”。我给各位提供一组数据，2011年的时候，我们的央行为了收紧银根，一共提高了四次一年期定期存款利率，让它从2.75%升高到了3.5%。但是，我们2011年各月的全国CPI同比增长率，就没有低于4.1%的，最高的时候甚至到了6.5%。从下图我们可以看出，2011年各月全国CPI同比增长率通通高于当月的一年期定期存款利率。在这种情况下，老百姓能做什么呢？因为投资渠道有限，只能炒股、买黄金，或者买房子。
我们再看第二个原因，也是非常重要的，制造业危机。我给各位提供一组宏观数据，2012年5月到2013年5月中国制造业PMI指数，一直在枯荣线50左右徘徊，最高也只在2013年3月攀升到50.9。我为什么要选这段时间呢？因为从2012年开始，曾经深陷经济危机的美国已经由制造部门开始，实现整体的经济复苏。以我们PMI最好看的2013年3月为例，这个月全球制造业PMI是51.2，美国这个月的PMI达到了54.6（Markit公司调查结果）。这说明，2013年3月全球制造业一片欣欣向荣的时候，我们作为“制造业大国”，发展速度赶不上美国，甚至赶不上全球平均水平。
从制造业PMI这个角度观察，我可以很肯定地告诉各位，我们的制造业就是在经历衰退这么一个过程。是什么造成了这样的结果？第一，税重；第二，资金成本过高；第三，劳动成本不断上涨；第四，汇率不断上涨；第五，国际贸易战，等等。总结起来就是，我们制造业的整体投资营商环境急速恶化，利润大幅度下降。对于制造业企业家来说，就是做企业赔本。为了保证自己的财产不缩水，他们就会把钱从制造业里撤出来，去买房子。
由此，来自老百姓的钱，来自制造业企业家的钱，全部汇成一股热流，形成了火热的岩浆。当岩浆越来越多，火山终于爆发，我们的房价就一发不可收拾地涨上去了。这就是为什么中国的房价和全世界都不一样，为什么高赋税对高房价没有抑制作用。32次楼市调控只是简单地拿一块大石头，压住火山口，对冷却岩浆不起任何作用，只是一种掩耳盗铃的行为。应对中国的高房价问题，只有抑制通货膨胀，改善营商环境，才能做到釜底抽薪。